Một quan chức của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đặt câu hỏi liệu trí tuệ nhân tạo (AI) có đang trở nên "quá lớn để sụp đổ" hay không.

Một quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã đặt ra một câu hỏi đáng lo ngại. Phát biểu trong tuần này, Chủ tịch Fed Kansas City, ông Jeff Schmid, cho biết tình hình tài chính liên quan đến quá trình phát triển AI hiện cần được theo dõi chặt chẽ. Ông Jeff Schmid nhận định có những dấu hiệu cho thấy ngành này đã phát triển đủ lớn để các nhà hoạch định chính sách nên bắt đầu thảo luận ở cấp độ vĩ mô, đồng thời đặt câu hỏi liệu AI có đang trở thành một lĩnh vực khác “quá lớn để sụp đổ” hay không. Cụm từ này mang một trọng lượng nhất định. Đây là ngôn ngữ được sử dụng trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi các ngân hàng trở nên quá quan trọng đến mức các chính phủ cảm thấy buộc phải giải cứu chúng. Việc cụm từ này được áp dụng cho AI cho thấy một sự leo thang đáng kể trong giọng điệu chính thức. Mối lo ngại của ông Schmid xoay quanh quy mô và sự tương quan. Ông gợi ý rằng làn sóng chi tiêu AI hiện tại nên được so sánh với các đợt bùng nổ trước đây, cảnh báo rằng sự tập trung ở quy mô này có thể biến rắc rối của một lĩnh vực duy nhất thành vấn đề của toàn bộ nền kinh tế. Những con số đằng sau sự lo lắng này thật đáng kinh ngạc. Các công ty công nghệ lớn hiện đang cam kết chi gần 2.400 tỷ USD cho AI, một con số làm lu mờ hầu hết các chu kỳ đầu tư doanh nghiệp trước đây và để lại rất ít dư địa nếu nhu cầu không đạt như kỳ vọng. Vấn đề không chỉ là số tiền mà còn là cách thức tài trợ. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã cảnh báo rằng một cuộc khủng hoảng AI có thể tác động mạnh đến thị trường tín dụng như năm 2008, chính xác là vì phần lớn quá trình xây dựng được thực hiện thông qua nợ và các giao dịch luân chuyển. Những thỏa thuận liên kết này là điều khiến các nhà quản lý lo ngại. Khi các nhà sản xuất chip, nhà cung cấp dịch vụ đám mây và nhà phát triển mô hình đầu tư vào nhau, một sự cố ở bất kỳ nút nào cũng có thể lan rộng ra bên ngoài, và mức độ rủi ro khó có thể nhìn thấy từ bên ngoài. Thị trường đã bắt đầu nhận thấy điều này. Làn sóng các giao dịch AI trị giá 750 tỷ USD của Nvidia đã đẩy các hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (credit default swaps) của công ty này lên mức kỷ lục, một dấu hiệu cho thấy ngay cả các tổ chức cho vay đối với tên tuổi mạnh nhất trong lĩnh vực này cũng đang định giá rủi ro cao hơn. Sự so sánh với các bong bóng trong quá khứ không hoàn toàn chính xác. Theo một số thước đo, sự bùng nổ AI trông giống như kỷ nguyên dot-com, với định giá và mức độ tập trung cao hơn mức năm 2000, mặc dù các công ty hàng đầu ngày nay thực sự có lợi nhuận theo cách mà nhiều công ty được yêu thích năm 1999 không có. Đó là nút thắt mà Fed đang phải đối mặt. Lợi nhuận thực tế khiến sự bùng nổ có vẻ vững chắc hơn một cơn sốt, nhưng chi tiêu quá lớn và được đòn bẩy quá mức đến nỗi ngay cả một lĩnh vực lành mạnh cũng có thể truyền tải các cú sốc nếu tâm lý thay đổi. Bình luận của ông Schmid cũng liên quan đến chính sách tiền tệ. Nếu đầu tư vào AI tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về điện, chip và xây dựng, điều này sẽ làm phức tạp việc ngân hàng trung ương đánh giá lạm phát và các quyết định về lãi suất. Chi tiêu cũng đang gây áp lực lên chính các công ty. Chi phí AI của các công ty công nghệ lớn hiện đang bắt kịp dòng tiền tự do của họ, buộc các công ty từng tự tài trợ mọi thứ phải phụ thuộc nhiều hơn vào nợ và vốn bên ngoài. Sự thay đổi đó là điều kéo Fed vào câu chuyện. Khi nguồn tài chính chuyển từ bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp sang thị trường tín dụng và các tổ chức cho vay tư nhân, rủi ro sẽ lan rộng đến các tổ chức mà ngân hàng trung ương có nhiệm vụ giám sát. Ông Schmid không phải là người duy nhất cảm thấy bất an. Ngày càng có nhiều quan chức và nhà phân tích bắt đầu so sánh chu kỳ AI với các cơn sốt trong quá khứ, mặc dù ít người sẵn sàng tuyên bố đỉnh điểm của một sự bùng nổ vẫn đang tạo ra doanh thu thực tế. Mối lo ngại thực tế là sự tập trung. Một số ít các công ty khổng lồ hiện chiếm một phần lớn lợi nhuận thị trường và chi tiêu vốn, vì vậy một sự cố của bất kỳ công ty nào trong số đó sẽ được cảm nhận vượt xa lĩnh vực công nghệ. Tất cả những điều này không phải là dự đoán về sự sụp đổ. Một chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) suy nghĩ về rủi ro hệ thống là đang thực hiện công việc của mình, và việc cảnh báo sớm một mối lo ngại nhằm ngăn chặn rắc rối hơn là dự báo nó. Tuy nhiên, từ ngữ rất quan trọng. Một khi các quan chức sử dụng ngôn ngữ "quá lớn để sụp đổ", họ đang báo hiệu rằng AI đã chuyển từ một câu chuyện thị trường sang một vấn đề về sự ổn định của toàn bộ hệ thống.