Hồ sơ IPO của SpaceX chứa đầy các khoản đặt cược vào AI, những giấc mơ Starship

SpaceX, công ty hàng không vũ trụ do Elon Musk thành lập cách đây 24 năm, cuối cùng đã công bố hồ sơ IPO của mình. Khi công ty niêm yết, ông Musk sẽ giữ vai trò trung tâm với tư cách là CEO, CTO và Chủ tịch Hội đồng quản trị. Hồ sơ dày đặc, được công bố sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Tư, cho thấy một công ty đã phát triển vượt xa mục tiêu ban đầu là tên lửa tái sử dụng – mặc dù sứ mệnh dài hạn nhằm tạo ra một loài đa hành tinh vẫn được giữ nguyên. SpaceX hiện là một tập đoàn công nghệ hoạt động trong lĩnh vực vệ tinh và AI, đồng thời đã trở thành một trong những công ty tư nhân giá trị nhất thế giới. Khi niêm yết trên sàn Nasdaq vào cuối năm nay, SpaceX sẽ trở thành một trong những công ty giao dịch công khai có giá trị nhất. (Nvidia hiện đang giữ vị trí dẫn đầu với vốn hóa thị trường 5,4 nghìn tỷ USD.) SpaceX đã chọn mã giao dịch “SPCX” cho đợt niêm yết này. Hồ sơ pháp lý, được gọi là S-1, cung cấp phân tích công khai rõ ràng và minh bạch nhất về tài chính của SpaceX cho đến nay. Hồ sơ này được công bố chỉ vài tuần trước đợt IPO dự kiến lớn nhất từ trước đến nay, cả về số tiền tiềm năng huy động được (dự kiến khoảng 75 tỷ USD) và tổng định giá (được báo cáo là 1,75 nghìn tỷ USD). Hồ sơ chứa 36 trang về các yếu tố rủi ro đối với hoạt động kinh doanh của SpaceX và chi tiết các cuộc chiến pháp lý mà công ty phải đối mặt sau khi sáp nhập các công ty trí tuệ nhân tạo và mạng xã hội của ông Musk – những cuộc chiến mà SpaceX cho biết có thể khiến công ty thiệt hại 530 triệu USD. Nhiều chi tiết nổi bật đã được báo cáo trong những tuần kể từ khi SpaceX lần đầu tiên nộp phiên bản bảo mật của hồ sơ S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) vào ngày 1/4. Công ty đã lỗ khoảng 4,9 tỷ USD vào năm 2025 trên doanh thu hơn 18 tỷ USD, theo Reuters đưa tin vào tháng trước. Hồ sơ chi tiết một doanh nghiệp hiện đang bị chi phối bởi dịch vụ internet vệ tinh Starlink của SpaceX, vốn tạo ra hơn một nửa doanh thu của công ty vào năm ngoái – khoảng 11 tỷ USD. Hồ sơ cũng cho thấy SpaceX đã chi bao nhiêu để đạt được điểm này: hơn 37 tỷ USD bị mất kể từ khi thành lập, theo S-1. Và xAI, công ty trí tuệ nhân tạo mà Elon Musk đã tạo ra và gần đây sáp nhập vào SpaceX, không giúp ích gì về mặt đó. Hồ sơ cho thấy SpaceX đã dành khoảng 60% chi tiêu vốn vào năm 2025 cho bộ phận AI của mình, tương đương khoảng 20 tỷ USD. Tuy nhiên, bộ phận đó – nơi đặt chatbot Grok – đã lỗ hàng tỷ USD vào năm ngoái và chỉ tăng doanh thu khoảng 22%. Con số này thấp hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng doanh thu được báo cáo tại các phòng thí nghiệm AI tiên tiến. Tuy nhiên, công ty đang đưa ra nhiều lời hứa lớn trong hồ sơ. Một trong những lời hứa lớn nhất? Đó là công ty đã “xác định thị trường có thể tiếp cận tổng thể lớn nhất trong lịch sử nhân loại” với 28,5 nghìn tỷ USD. Công ty gán một phần lớn trong số đó – 22,7 nghìn tỷ USD – cho “các ứng dụng doanh nghiệp” của AI. Mặc dù hoạt động kinh doanh của SpaceX phức tạp, nhưng phần lớn tương lai của công ty phụ thuộc vào sự thành công của Starship, tên lửa đẩy hạng nặng có thể tái sử dụng hoàn toàn đã trải qua một loạt vụ nổ và cải tiến kỹ thuật trong vài năm qua. Công ty dự kiến sẽ thực hiện vụ phóng Starship lần thứ 12 ngay trong tuần này, và nhiều điều đang phụ thuộc vào thành công của nó. SpaceX cho biết trong hồ sơ rằng họ dự kiến Starship sẽ bắt đầu vận chuyển tải trọng lên quỹ đạo vào nửa cuối năm 2026, không để lại nhiều chỗ cho sai sót. Giả sử SpaceX có thể đạt được cột mốc đó, công ty có kế hoạch bắt đầu sử dụng Starship để đưa các vệ tinh băng thông rộng Starlink của mình lên quỹ đạo vào nửa cuối năm 2026 và các vệ tinh di động V2 thế hệ tiếp theo vào năm 2027. Các kế hoạch của SpaceX đối với Starship vượt xa việc phóng vệ tinh. Công ty muốn sử dụng tàu vũ trụ có khả năng tái sử dụng nhanh chóng này, được thiết kế để đưa 100 tấn hàng lên quỹ đạo Trái Đất, cho việc khám phá Sao Hỏa và phóng các trung tâm dữ liệu AI quỹ đạo vào không gian. Việc thúc đẩy mục tiêu đó đã gây tốn kém cho SpaceX, hồ sơ S-1 cho thấy. Mảng không gian của công ty đã đầu tư mạnh vào nghiên cứu và phát triển cho chương trình Starship, chi 3 tỷ USD vào năm 2025 và 930 triệu USD trong quý đầu tiên của năm 2026. Theo quan điểm của SpaceX, chi phí này là xứng đáng. Công ty cho biết Starship rất quan trọng để giảm chi phí tiếp cận quỹ đạo xuống 99% hoặc hơn so với chi phí phóng trung bình trong lịch sử. Những tầm nhìn đầy tham vọng Hồ sơ S-1 trình bày chi tiết nhiều mục tiêu cực đoan của SpaceX, như biến sự sống thành đa hành tinh, tiếp cận Mặt Trăng và Sao Hỏa, và xây dựng các mạng lưới vệ tinh quỹ đạo có thể thực hiện điện toán không gian. Nhưng cũng có những ý tưởng tương lai, hào nhoáng khác được đưa vào hồ sơ. SpaceX dường như vẫn quan tâm đến việc sử dụng tên lửa Starship của mình làm hệ thống vận tải trên mặt đất – một ý tưởng mà Musk lần đầu tiên đề xuất vào năm 2017. Công ty cho biết họ có kế hoạch “phát triển vận tải mặt đất siêu nhanh, đường dài, điểm-điểm bằng Starship, cho phép hành khách và hàng hóa di chuyển giữa các thành phố lớn trong một phần nhỏ thời gian di chuyển hiện tại, cách mạng hóa logistics toàn cầu và vận tải hành khách với tốc độ và hiệu quả chưa từng có”. Công ty coi ý tưởng này là một “thị trường tương lai”, vì vậy nó không nằm trong bức tranh ngắn hạn. Do đó, những ưu điểm và rủi ro của ý tưởng du lịch điểm-điểm không được xem xét kỹ lưỡng trong hồ sơ như hoạt động kinh doanh cốt lõi của SpaceX. Một “thị trường tương lai” khác được liệt kê là “du lịch không gian”. SpaceX đã từng thử nghiệm điều này trong quá khứ, cho phép công dân tư nhân bay vào không gian bằng tàu vũ trụ Dragon của mình. Công ty cũng từng lên kế hoạch cho một nhiệm vụ quanh Mặt Trăng với tỷ phú Nhật Bản Yusaku Maezawa, nhưng nhiệm vụ đó đã bị hủy bỏ rất lâu trước khi có thể diễn ra. Trong hồ sơ, SpaceX cho biết họ kỳ vọng “sự quan tâm ngày càng tăng đối với du hành vũ trụ của con người khi việc tiếp cận không gian trở nên dễ dàng và phổ biến hơn”. Các giám đốc điều hành của SpaceX cũng tin rằng công ty một ngày nào đó sẽ cho phép các cơ sở sản xuất trên quỹ đạo và ngoài không gian.