Các quỹ đầu tư mạo hiểm sẽ thu về hàng tỷ USD từ đợt IPO của Anthropic, nhưng Amazon dự kiến sẽ thu về nhiều hơn thế rất nhiều.

Nhiều nhà đầu tư đứng trước cơ hội thu về lợi nhuận lớn khi Anthropic phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Cổ phần do các quỹ bao gồm Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures và Spark Capital nắm giữ dự kiến sẽ mang lại hàng tỷ USD. Tuy nhiên, theo hồ sơ S-1 của Anthropic, không có quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) nào trong số này sở hữu 5% cổ phần - ngưỡng để được đưa vào danh sách cổ đông lớn. Đây là hiện tượng rất hiếm thấy. Trong các đợt IPO công nghệ thông thường, các nhà đầu tư mạo hiểm dẫn dắt thường nắm giữ tỷ lệ cổ phần ở mức hai con số tại những công ty khởi nghiệp mà họ rót vốn. Nguyên nhân xuất phát từ quy mô của Anthropic. Với mức định giá tư nhân 965 tỷ USD, 1% cổ phần của công ty có giá trị gần 10 tỷ USD. Do đó, theo số liệu Bloomberg công bố gần đây, khoản đầu tư trị giá khoảng 14 tỷ USD của Menlo chỉ tương đương khoảng 1,5% cổ phần của Anthropic. Trong khi các quỹ đầu tư mạo hiểm không nắm giữ tỷ lệ cổ phần đáng kể, Anthropic đã bán các phần vốn lớn cho các đối tác chiến lược - những doanh nghiệp đồng thời là đối tác kinh doanh của công ty. Trên thực tế, Amazon nhiều khả năng là bên hưởng lợi tài chính lớn nhất từ đợt IPO này. Amazon lần đầu rót vốn vào Anthropic vào năm 2023 với cam kết đầu tư lên tới 4 tỷ USD vào công ty AI này. Kể từ đó, Amazon đã đầu tư thêm nhiều tỷ USD vào Anthropic. Thay vì nhận cổ phiếu ngay từ đầu, Amazon đã cấu trúc phần lớn khoản đầu tư dưới dạng trái phiếu chuyển đổi (convertible notes) - một hình thức nợ có thể chuyển đổi thành cổ phiếu khi công ty IPO hoặc được mua lại. Theo hồ sơ S-1, tính đến ngày 30/6, Amazon nắm giữ lượng trái phiếu chuyển đổi với dư nợ gốc 6,2 tỷ USD. Đây là toàn bộ gánh nặng nợ của Anthropic. Tuy nhiên, khi định giá của Anthropic tăng vọt qua các vòng gọi vốn liên tiếp, lượng cổ phiếu mà các trái phiếu này sẽ chuyển đổi thành đã có giá trị lớn hơn rất nhiều. Các báo cáo riêng của Amazon định giá lượng trái phiếu nắm giữ này ở mức 97,9 tỷ USD tính đến ngày 30/6. Khi giá trị trái phiếu chuyển đổi của Amazon tăng mạnh, Anthropic phải ghi nhận giá trị nghĩa vụ nợ ngày càng tăng vào sổ sách kế toán. Doanh nghiệp đã báo cáo các khoản điều chỉnh trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh tại mục “thay đổi giá trị hợp lý của trái phiếu chuyển đổi, nợ phải trả phái sinh và thỏa thuận SAFE”, với tổng giá trị lên tới 72,4 tỷ USD trong nửa đầu năm 2026. Đây là khoản chi phí phi tiền mặt, đồng nghĩa với việc không có dòng tiền nào thực tế rời khỏi doanh nghiệp. Theo hồ sơ S-1, các trái phiếu của Amazon có thể chuyển đổi thành tối đa 1,84 tỷ cổ phiếu. Tuy nhiên, một điều khoản trần đã giới hạn tỷ lệ sở hữu của Amazon ở mức 12% tổng số cổ phiếu "pha loãng một phần" của Anthropic - chỉ số bao gồm một số cổ phiếu chưa phát hành, chẳng hạn như quyền chọn mua cổ phiếu. Amazon có quyền từ bỏ mức trần này. Các trái phiếu chưa thể chuyển đổi sẽ tiếp tục tồn tại và chuyển đổi trong các quý tiếp theo, tuân theo cùng giới hạn nêu trên. Tuy nhiên, trái phiếu chỉ là một phần trong danh mục nắm giữ của Amazon. Tập đoàn này đã đầu tư thêm 10 tỷ USD vào cổ phiếu ưu đãi không có quyền biểu quyết (một loại vốn chủ sở hữu) trong quý II, theo báo cáo quý của Amazon kết thúc vào ngày 30/6. Amazon thực hiện việc này bằng cách rót 5 tỷ USD vào mỗi vòng trong hai vòng gọi vốn gần nhất của Anthropic. Cùng với 8 tỷ USD đầu tư vào trái phiếu từ năm 2023 đến năm 2025, tổng mức đầu tư của Amazon đạt khoảng 18 tỷ USD. Ngoài lợi nhuận từ cổ phiếu, Amazon cũng sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu đáng kể từ Anthropic, khi công ty này đã cam kết chi ít nhất 110 tỷ USD cho dịch vụ AWS trong vòng 10 năm tới. Google cũng được dự báo sẽ thu về khoản lợi nhuận lớn từ cả đợt niêm yết này lẫn các thỏa thuận điện toán đám mây với Anthropic. Theo các hồ sơ tòa án được The New York Times dẫn lại, tập đoàn tìm kiếm này nắm giữ khoảng 14% cổ phần của Anthropic tính đến đầu năm ngoái và đã đầu tư thêm kể từ thời điểm đó, bao gồm 10 tỷ USD vào tháng 4. (Tỷ lệ sở hữu của Google có khả năng đã bị pha loãng trong các vòng gọi vốn quy mô lớn tiếp theo; chuyên viên phân tích Harrison Rolfes của PitchBook nhận định với TechCrunch rằng ông ước tính tỷ lệ sở hữu hiện tại của tập đoàn ở mức gần 5,6%). Doanh nghiệp này cũng đã bảo đảm các cam kết dịch vụ đám mây trị giá ít nhất 114 tỷ USD từ Anthropic cho đến năm 2033. Trong khi các quỹ đầu tư mạo hiểm đứng trước những khoản lợi nhuận khổng lồ và gần như không có lý do để phàn nàn, hồ sơ S-1 chỉ rõ rằng những bên hưởng lợi lớn nhất từ đợt IPO của Anthropic có thể chính là các tập đoàn công nghệ lớn như Amazon – đơn vị đã hậu thuẫn một đối thủ tiềm tàng từ giai đoạn đầu và hiện cung cấp phần lớn năng lực tính toán phục vụ cho hoạt động của doanh nghiệp này. Bản thân hồ sơ S-1 cũng cảnh báo rằng một số nhà cung cấp dịch vụ đám mây nói trên đồng thời tự phát triển các mô hình AI đối thủ và mục tiêu chiến lược của họ có thể không phải lúc nào cũng đồng nhất với Anthropic. Chủ đề AI, Amazon, Anthropic, Google, IPO, Startups, Venture Khi độc giả mua hàng qua các liên kết trong bài viết, chúng tôi có thể nhận một khoản hoa hồng nhỏ. Điều này không ảnh hưởng đến tính độc lập trong công tác biên tập. Marina Temkin Phóng viên, Mảng Đầu tư mạo hiểm Marina Temkin là phóng viên chuyên trách về đầu tư mạo hiểm và doanh nghiệp khởi nghiệp tại TechCrunch. Trước khi gia nhập TechCrunch, bà từng viết về đầu tư mạo hiểm cho PitchBook và Venture Capital Journal. Trong giai đoạn đầu sự nghiệp, bà là chuyên viên phân tích tài chính và sở hữu chứng chỉ CFA. Độc giả có thể liên hệ hoặc xác thực trao đổi với tác giả qua thư điện tử [email protected] hoặc qua tin nhắn mã hóa trên Signal theo số +1 347-683-3909. Xem tiểu sử Ngày 4/11 Boston Mua một vé, tặng một vé Mở rộng cơ hội tại chương trình huấn luyện nhà sáng lập lớn nhất trong năm của TechCrunch bằng cách đi cùng nhà đồng sáng lập hoặc đối tác hoàn toàn miễn phí Đăng ký trước khi chương trình ưu đãi kết thúc Đăng ký ngay Đọc nhiều nhất Microsoft đề xuất gói thôi việc tự nguyện cho khoảng 60.000 nhân viên Aisha Malik Grok phát hành 7 phút đầu tiên của tác phẩm ‘Odyssey’ do AI tạo dựng Anthony Ha Nghĩa địa AI: Danh sách cập nhật các dự án và công ty khởi nghiệp thất bại Lauren Forristal Món đồ chơi gây sốt mùa Giáng sinh? CEO của Nvidia trải nghiệm robot Microduck, 20.000 sản phẩm được tiêu thụ Julie Bort Warhound huy động 200 triệu USD nhằm phát triển chó nghiệp vụ chiến đấu và tích hợp trang thiết bị của Anduril Dominic-Madori Davis Uber triển khai ChatGPT Work cho toàn bộ 30.000 nhân viên Lucas Ropek Airbnb giới hạn các yêu cầu dọn dẹp đối với khách lưu trú, vấp phải phản ứng từ các chủ nhà Lauren Forristal